编者按
10月24日马云参加2020第二届外滩金融峰会，发表了一个演讲。炮轰金融监管部门“四不”——不准、不力、不担当、不开放：
监管不准：对中国金融问题的诊断错了——中国金融的问题不是金融系统性风险，而是缺乏金融生态系统的风险。病诊错了，治病药方当然也错了——中国金融还是青春少年，却拿治老年痴呆的药方（巴塞尔协议）来治。
监管不力：监管能力不足，能做的不去做，有条件管好的没管住。互联网金融P2P本可以避免一地鸡毛，完全是因为监管者有先进技术而不用、有实践者提供监管标准而不采纳（马云曾提出过真正互联网金融的三个核心要素）。
监管者不担当：怕犯错，只讲风险控制，不讲发展。监管者通过文件，让自己部门没有风险了，但扼杀了市场创新，整个社会经济则存在不发展的风险。
监管者不开放。
马云认为，如果金融监管不作出改变，中国、阿里将可能错失这个历史性的机会。
11月2日晚间，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。
随后，市值2万亿的蚂蚁金服，被暂停上市，震惊了整个金融圈。
我们都知道，阿里巴巴的总部在杭州，那你知道蚂蚁金服旗下的两款产品——借呗、花呗，支撑这两个产品的公司在哪里吗？
很多人只管借钱、花钱，从来没有去关注过这个问题。
实际上，支撑花呗的，是重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司。这家公司成立于2011年6月11日，注册资本40亿。
而支撑借呗的，是重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司，成立于2013年8月5日，注册资本120亿元。
借呗的注册地址也很有意思，在重庆市江北区的政府大楼里面。
这是当时重庆的黄奇帆市长特批，三天帮马云搞下来的小额贷款公司。
那为什么马云不在大本营杭州开设小贷公司，非得不辞辛苦，跑到重庆来开公司呢？
除了当时重庆给小贷公司很多政策支持之外，马云最看中的，是在重庆可以做资产证券化（ABS）。
资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。
上面这段话读起来很绕口，也不知道讲了什么。那么，我们就以借呗为例，来讲讲马云是怎么玩资产证券化，来空手套白狼的。
我们做个假设，马云的小贷公司开张了，刚好有1万人，分别借了1万元，那么马云就借了1亿元出去。
如果这1亿元，是马云自己的，他等这1万人到期还了钱，并收到利息，那么他和其它小贷公司没有什么区别。
很多人可能以为马云就是这么干的，但如果真是这么干，蚂蚁金服不可能做这么大。
2019年，蚂蚁金服的收入1200亿元，利润170亿元。但实际上，马云在重庆的两家小贷公司，目前的总资本金，也不过160亿元，还没有一年利润多。
那为什么马云能花这么少的钱，放出这么巨量的贷款呢？
我们接着上面那个假设继续往下讲。
马云拿着这1亿元的债权，就开始玩资产证券化了。假设利息有1千万，那在未来，马云是可以收到1.1亿元的。
如果马云想现在就拿到现金，而不想再等下去了，该怎么办呢？
那他就可以把这1.1亿元的未来收入，打包成一个证券（可以是债券，也可以是理财产品），卖给投资者，并给投资者一定的收益就行了。
好了，通过资产证券化，马云融回了1亿元，只要分500万利息给投资者就行了。
如果到期了，马云收回1.1亿元，然后给出1.05亿元，自己一分钱没有掏，净赚了500万。
这算不算是空手套白狼？
但故事还没有完，融了1个亿回来，不能让他放着对吧，于是这1亿元就借了出去，这就形成了1.1亿的未来收入。
那么，马云又可以再玩一次资产证券化，继续再融1亿元回来，又可以空手套一次白狼。
理论上来说，所有的小贷公司，都可以无限次资产证券化，不断地加杠杆。
一般的小贷公司，放贷速度很慢，可能搞一两轮资产证券化，就要花几年的时间。
但这事放到马云手上，就变了，因为他的用户体量实在太大，贷款很快就放完了，马上就可以搞资产证券化。
所以，借呗花呗成立2年之后，30多亿的资本金，通过资产证券化，就搞到了3000多亿，放大了100倍。
监管部门发现这个问题之后，看到其中蕴藏的风险很大，就限制了资产证券化的次数，不能超过五次。
这也就是为什么借呗和花呗，要不断增加注册资本金的原因。
马云想要把放贷规模做到几千亿，必须要把注册资本金提高到200亿元以上。
我们借呗、花呗的额度可以不断提高，好像有花不完的钱，其实这些都不是马云的钱，都是通过资产证券化借来的钱。
在这种情况下，蚂蚁金服就成了一个比银行还牛B的存在了。虽然银行可以吸储，蚂蚁金服不能吸储，但银行放贷，都有存款准备金的限制。
现在银行的存款准备金率是13.5%，这意味着，银行收到100元存款，只能放86.5元出去，另外13.5元必须留在银行。
银行把这86.5元放出去之后，由于大家都不带现金，还是把它放在银行，那相当于银行又收到了86.5元的存款。
这部分存款，银行就只能放74.8元出去。
也就是说，一笔钱存到银行之后，受限于存款准备金率，银行每次放出去的金额是在变少的。
但蚂蚁金服没有这个问题，他通过资产证券化借来的钱，都可以完全借出去。
相比之下，受到诸多金融监管的银行，在政策宽容下的蚂蚁金服面前，不是一个弱势群体了吗？
即便如此，马云还是在金融峰会上，炮轰银行还是“当铺思维”，一定要有抵押物才有贷款。
马云之所以站着说话不腰疼，是因为他已经把所有的风险，都转嫁给了投资者。
无论是借呗、还是花呗，那都是有限责任公司。30个亿，搞到3000多亿，做一个极端的假设，假如3000亿贷款收不回来，马云就亏30个亿，剩下的全部都是银行和投资者在兜底。
资本家是逐利的，马云肯定是想蚂蚁金服的放贷规模越大越好，监管越少越好。哪管借钱的人后面真的能否还得起，哪管万一发生暴雷所发生的系统性风险。
蚂蚁金服为了扩大用户数，变着法子让你开通。给优惠、免利息，很多人都是被诱惑，莫名其妙地开通了花呗和借呗。
说得难听一点，很多人花呗、借呗的第一次，都是被骗过来的。
马云说借呗和花呗是普惠金融，但实际上却是普而不惠的高利贷。
“借1千元，用1天只需要0.55元，日利率万分之5.5。”
看起来利率很低，非常有诱惑力，很多人就借了。但万分之5.5乘上365天，年化利率就达到了惊人的20%。
虽然20%是比较极端的情况，但大部分年化利率都是在10%-15%左右，这就是妥妥的高利贷啊。
为什么不在宣传界面上，显示出年化利率呢？这就是套路，这就是“骗局”，实话告诉你是高利贷，你还会借吗？
这就是马云的“骗局”。
打着高科技公司的旗号，干着放高利贷的活。以高科技公司，要挟监管部门不要给予金融监管。一边假装弱势，批评银行，一边又在打劫银行。
赚走了最丰厚的利润，承担最小的风险，把风险转嫁给了银行和投资者。
以最低的蝇头小利，吸引和鼓励用户借贷、超前消费，实际利率却不敢示人。
马云，在这些大大小小的“骗局”里面，慢慢失去人心，走下神坛。
