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《幸福信》（曹9972）

今天写笫一封幸福信，感慨万千，思绪千翻。许多话不知从何而起。那就从感恩开始吧。首先感谢我的推荐人李庐年老师。是他带我走进了PMI互助社区，让我了解三M思想，懂得金融启示、金融革命等许多以前不了解的知识，开阔了眼界，解放了思想，提升了格局。感谢三M创始人马夫罗季先生！感谢PMI创始人李庐年老师！感谢PM|所有义工！感谢PM|火炬手！感谢PM|社区每一位家人(伙伴)！

我是来自江西上饶德兴市一个国营农场的曲日留香(曹明)。是一位新人。2022年10月27日自愿申请加入PM|社区。参与新人笫一单匹配体验。12月6日收到林7033的爱心捐助。在此表示对林7033的感谢！笫一单呀！意义非凡。心情甚是复杂且激动万分。不为别的，而是三M模式体验的不可思意的结果，伟大的三M金融思想。

接着2022年12月9日笫二次参与匹配。2023年1月12日匹配通知。11日至12日分别收到:郑3968；姚5393；蒋6676；张4109；李1715；李4835。六位家人的爱心捐助，在此一并表示感谢！

前几年李庐年老师带领老三M忠实马氏使徒创建了PM|互助社区。将三M思想、理念中国化。开创了一个传播三M思想、理念，金融启示、金融革命的新时代。尽管困难重重，阻碍不断，破坏抵毁不断，但PMI社区在李老师和广大义工、火炬手、家人的共同努力下，冲破困难险阻，平稳运行至今，其中的艰辛维有亲为者才有感同身受，不易言表。

PM|社区是普通人互帮互助，抱团取暖，传播三M思想、理念，金融启示，革命，创新的社区，为普通人谋福利的社区，体现了伟大的博爱精神。大家三观一致，认同三M思想、理念、精神，自愿加入。如不认同，就不要加入。要有坚强的信念，一但决定加入，就要毫不动摇，坚持到底。坚持就一定会胜利。虽然现在PM|社区规模还不很大，但大家坚持不断的学习、传播三M、马氏思想、理念，社区就一定会不断发展壮大，星星之火，可以燎原。让我们大家团结一致，不畏艰难、困苦，共同努力，各尽所能，量力而行，为社区添砖加瓦，拾柴添薪，薪火相传，无私奉献。

最后愿PM|社区不断发展壮大，蒸蒸日上，惠及百姓。

三M思想，永放光芒！

18279339181曹9972
2023年1月12日晚

《群聊20230123》

将6676是三M老同志，她说的很对，选对人，跟对人，才是正道。李老师传承老马思想理念，为劳动大众谋福利，不为私利，就是正道。我虽是新人，其实接触三M多年，一直有关注学习。由于近几年打工开货车跑物流，睡觉时间都有限，而且智能手机也不怎么会弄，不怕大家笑话，19年7月开车都不会用导航，先看地图再凭记忆，现在还保有十几张用旧的地图和泉州地图汇编，直到被货物碰伤，住院，养病才学习使用智能机。既然选择加入PMI，就一定要坚持信念和初心，不动摇，不放弃，不懈怠，不折腾，跟定李老师，坚守PM|，坚持量力而行，闲钱参与，保持我帮人人，人人帮我的良好心态，“舍得”是辩证统一的。人无千日好，花无百日红，PM|也是如此，有起有伏，不可能一帆风顺，自然规律，不可违背。只要大伙都坚持信念，不断循环参与，PM|就一定会壮大，蓬勃发展。如果参与者，人人都能坚守老马思想，成为真正的马比使徒，做到“智”“信”“仁”“勇”“严”。PM|将所向披靡，就一定能成功。一句话“人间正道是沧桑”。

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《超千只债基负收益》

超千只债基负收益，多只跌超20%，有投资人劝“快跑”，发生了什么？

来源：21世纪经济报道

“距离亏光又近了一点。”面对某纯债基金的大幅下跌，有基民这样抱怨，还有投资人劝道：“快跑。”

公开数据显示，这只基金近一个月亏损5.75%，今年以来亏损幅度高达30%。

事实上，因债券市场大幅调整，近期债券基金出现普遍下跌。11月14日，全市场中长期纯债基金平均跌幅达到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。

截至11月17日，今年以来，逾千只债券基金（A/C分开计算，下同）收益为负，其中跌幅超过10%的有107只，跌幅超过20%的有20只。

根据21世纪经济报道记者统计，近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。

作为今年新发基金的主力，号称资金“避风港”的债券型基金，在发生什么故事？

债基大跌

自上周五（11月11日）开始，债券市场出现急跌，于本周一（11月14日）跌幅加剧，创下债市6年最大单日跌幅，截至16日仍没有停止。

Wind数据显示，11月16日，10年国债收益率上行至2.86%，3年国债收益率上行至2.49%，国债期货10年期主力合约下跌0.27%，5年期下跌0.31%。

“近期债市受到资金波动加大、宽信用政策预期升温、机构集中赎回等因素影响，出现大幅调整。” 华创证券分析师周冠南认为，“宽信用”政策落地和生效情况是今年债市交易的核心主线， 目前，政策效果在经济层面的实现仍有待观察，债市“牛熊拐点”需要谨慎判断。

南方基金固定收益投资部表示，债券市场受到疫情和地产政策边际变化影响，本轮债市大幅调整在历史上也是少见的，一般而言，要么是基本面发生明确变化，要么是发生流动性风险。从多维度来看，本轮收益率大幅回调并不是基于基本面的变化，大概率是由于流动性风险。

债市的下跌让债券基金受到暴击。

近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。

业内人士表示，这个回撤幅度对于很多年化收益率只有5%左右的债券类基金来说已经非常严重。

民生加银转债基金的基民也怨声载道，“怎么越来越差”、“差不多亏三十点了！”

对此，民生加银转债基金相关工作人员在基金吧回应投资者称，“投资最大的特点就是不确定性，同时投资都是有风险的，公司尽自己最大努力但是也无法保证每个阶段都是正收益，也希望您能理解。后续我们定会倍加努力去运作好基金，争取能尽快改善您的持有体验。”

赎回压力加剧

与此同时，市场上还传出某公募基金希望银行理财子公司不要赎回债基。

21世纪经济报道记者了解到，确实有银行理财子公司旗下的理财产品赎回公募债基。

对此，有业内人士表示，基金公司的债基存在显著赎回压力。因此，债券基金中长期纯债基金、甚至短债基金久期较长，这样组合的波动会更大。另一方面，债券基金的大部分客户是银行和保险等机构客户，因此会赎回波动大的持仓基金。

对此，有公募基金经理对记者表示，银行理财产品以前是摊余成本法，而现在净值法，因此理财产品净值波动明显增大影响客户，而基金产品一直采用净值法。

11月16日，招商银行一度出现理财产品“招银理财招睿活钱管家添金2号（100903）”无法赎回情况，原因是赎回客户太多，已触碰巨额赎回上限。

国信证券银行团队分析师王剑认为，去年以来理财规模增加较多，从去年6月末的26万亿增加到今年的29万亿，应该有很多低风险偏好的客户买入。由于投资者教育不充分，很多投资者仍然以过去刚兑的思维来买，无法接受净值波动，开始赎回。

“机构赎回行为及恐慌情绪造成的踩踏会放大市场波动，且比3月对市场影响可能更大，但不形成趋势。”华创证券分析师周冠南认为，由于靠近年底，除了产品赎回导致的抛售压力以外，如券商自营等绝对收益账户的资金在面临波动时会选择“落袋为安”，会快速降低仓位和久期，进一步放大市场波动。因此，尽管当前各期限品种的债券收益率已经进入合理区间，但机构行为可能放大波动，导致收益率上行幅度超预期。

周冠南认为，本轮赎回潮是净值化估值转型之后，市场行情调整引发的“净值管理赎回潮”，一般持续时间较短，短期会放大市场波动，但不影响利率趋势。预计资产价格稳定之后会有赎回资金再次入市的修复行情。

今年新发主力

事实上，今年的市场中，被誉为资金“避风港”的债券基金，发行一枝独秀。

据Wind数据，今年以来债券型基金成立了379只，发行规模达到8078亿份。尤其是9月以来债基发行持续火爆，十多只基金提前完成募集。

然而，新成立的债券基金中多只基金业绩表现不佳。

数据显示，成立不足一年的中信建投景安C、申万菱信可转债C、上银慧恒收益增强债券C等今年以来回撤均超过10%。

在基金业内人士看来，今年权益市场波动，不少基金公司大力布局短债基金、同业存单基金。在投资者避险情绪推动下，上述基金产品规模大幅增长，而部分投资者误以为短债基金或同业存单基金没有风险，在面对产品净值波动的时候，而恐慌性卖出，产生较大损失。因此，需要基金公司、代销渠道应与投资者就产品的风险特征充分沟通，避免投资者购买与自己风险承受能力不匹配的产品。

国元证券的固收分析师指出，目前银行理财等广义基金赎回的情况有所显现，冲击主要集中在短债和信用债市场。是否进一步发酵仍需关注。

对于未来市场走势，中信证券表示，11月16日债市的调整除了基本面的原因之外，还可能与银行表内、银行理财、基金交易配置的操作因素有一定关系，赎回潮2.0或已来临，负反馈效应短期主导了市场。

中信证券认为，本次赎回潮主要由于债市大幅回调导致资管产品净值大幅回撤而引发，未来央行很可能会出手干预，或将通过逆回购等操作平抑市场波动，维护市场秩序，因此赎回潮预计不会持续很长时间。